导读：2022年积极的财政政策提质增效、靠前发力，通过大规模减税降费退税缓税、扩大投资等方式提高了微观主体的抗风险能力，拉动基建投资扩大总需求，有效地助企纾困、抗击疫情、保障民生、稳定经济、促进创新等。当然，一系列经济社会效果的背后是地方政府债务再度攀升。2022年底的中央经济工作会议提出2023年积极的财政政策要“加力提效”和“防范化解地方债务风险”。近期31个省份陆续发布了2022年财政收支与债务数据和2023年债务化解重点工作计划等，提出要在2023年遏制隐性债务增量、化解存量。如何理性看待地方债务问题。
本文对2022年地方显性债务存量、付息情况和投向做全面梳理。整体上我国地方政府显性债务风险可控，但是局部地区债务率较高、偿债压力较大，集中在经济不发达、产业发展落后、财力规模下滑的地区。
风险提示：经济恢复不及预期，财政预算执行数据更新不及时不准确。
正文
一、2022年地方政府显性债务呈现四大特征：总量大、增速快、付息激增、期限拉长
1、我国地方政府债务总量大、增速快。根据财政部预算司统计，截至2022年底，我国地方政府债务余额为35.1万亿元，其中，一般债务14.4万亿元，专项债务20.7万亿元。加上25.6万亿元中央政府国债，我国政府债务余额合计超60万亿元。自2017年以来，地方政府债务余额以年均16.3％的速度快速增长，远高于同期名义经济增速的7.8％，导致负债率攀升、债务风险不断累积。
2、考虑经济发展水平以及政府综合财力后，政府债务风险整体可控。衡量政府债务压力主要用负债率、债务率两个指标，负债率=债务余额/GDP，债务率=债务余额/综合财力。其中，地方政府财力不仅包括一般公共预算收入和政府性基金收入，还需考虑中央对地方的转移支付。2022年地方层面财政收支及债务余额数据已基本公布，但中央对各地的转移支付数据仍未公布，债务率指标仍使用2021年数据。截至2022年末，地方政府负债率为29.1％，加上中央政府国债之后，政府负债率合计50.1％，均低于国际通行警戒值，政府债务与经济增长较风险总体可控。2021年末地方政府债务率为105.8％，首次超过100％，主因地方政府财力不足，面临收入压力、支出刚性和举债收紧的三重困难。
3、地方债付息支出激增，专项债发行量大幅扩张。2022年地方政府债券支付利息1.12万亿元，较上年同比增长20.8％，较2018年付息翻了一番，首次突破1万亿元。考虑到地方政府利率并未上升，因而债务规模扩大直接导致了付息支出的激增。近几年存量地方债平均利率基本保持在3.5％左右，2022年平均利率小幅下行至3.39％。2020年疫情爆发后，专项债结存限额被使用，各地专项债发行放量增长。2022年地方政府发行专项债规模首次突破5万亿，创历史新高，较2019年发行规模翻了一番。